智飛生物(300122)：代理九價HPV疫苗 增補公司未來業(yè)績

      事件描述
      公司發(fā)布公告，公司與與默沙東藥廠股份有限公司的關(guān)聯(lián)公司--美國默沙東藥廠有限公司簽署了《供應、經(jīng)銷與共同推廣協(xié)議補充協(xié)議（二）》，公司繼續(xù)作為默沙東在中國大陸市場（不包括香港、澳門和臺灣地區(qū)，）的市場服務方，負責默沙東公司九價人乳頭瘤病毒疫苗（釀酒酵母）產(chǎn)品在中國大陸市場的進口、經(jīng)銷和推廣工作。
      事件點評
      九價HPV 疫苗極速獲批，強強聯(lián)手四價促業(yè)績。公司代理的九價HPV疫苗于2017 年11 月在國內(nèi)獲批臨床，2018 年4 月23 日納入優(yōu)先審評，28 日便極速獲得CFDA 有條件上市批準，該疫苗可預防HPV 引起的約90%的宮頸癌，是全球首個把癌癥作為適應癥列入說明書的疫苗，在我國適用于16-26 歲年齡段女性，采用三劑免疫接種程序，預計未來銷售價格高于1000 元/支。另公司代理的四價HPV 疫苗已在27 個?。ㄖ陛犑校┲袠虽N售，市場反響強烈，供不應求，該疫苗中標價798 元/支，適用于20-45 歲年齡段女性，同樣采用三劑免疫接種程序。九價HPV疫苗的上市代理，與四價優(yōu)勢互補，對16-45 歲年齡段女性形成全覆蓋，依據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》推算，2017 年我國16-45 歲年齡段女性已超過3億多人，未來公司業(yè)績極為可觀。
      自主三聯(lián)苗增長態(tài)勢好，代理疫苗五價輪狀已獲批。作為自研自產(chǎn)自銷的全球獨家產(chǎn)品，公司AC-Hib 三聯(lián)疫苗增長態(tài)勢良好，2017 年全年批簽發(fā)470 多萬支，同比2016 年增速高達2018.54%；獨家代理的默沙東五價輪狀病毒疫苗已獲批上市，目前國內(nèi)銷售的輪狀病毒疫苗僅蘭州所一家且為單價，17 年市場規(guī)模近10 億元，該產(chǎn)品將成為公司又一重磅產(chǎn)品；另微卡與第三代EC 診斷試劑已報產(chǎn)，上市在即，15 價肺炎球菌結(jié)合疫苗、凍干人用狂犬疫苗（MRC-5）等多個研發(fā)產(chǎn)品已陸續(xù)獲得臨床批件進入臨床研究，公司長期發(fā)展可持續(xù)。
      投資建議
      獨家自主產(chǎn)品AC-Hib 三聯(lián)疫苗與代理產(chǎn)品HPV 疫苗齊發(fā)力，公司業(yè)績迎來爆發(fā)期，我們預計公司2018-2020 年EPS 分別為0.74\1.14\1.49 元，對應公司5 月2 日收盤價43.10 元，2018-2020 年P(guān)E 分別為58.1\38.0\29.0倍，維持“增持”評級。
      存在風險
      藥品安全風險；行業(yè)政策風險；銷售不達預期風險；應收賬款風險。

      來源：中財網(wǎng)